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环球国际娱乐网址多少:金融热话/内地8月经济数据胜预期\红塔证券研究所所长首席经济学家 李奇霖

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  内地经济指标分项概览

  周五公布的8月份经济数据,与前一月相比呈现一定程度上的修复。其中,社会消费品零售总额当月同比增速为5.4%,前值2.7%;规模以上工业增加值当月同比增长4.2%,前值3.8%;房地产开发投资累计同比下滑7.4%,前值下滑6.4%。下面,笔者就结合高频数据、政策措施等来对数据的各分项进行分析,看看8月的宏观面在哪些方面出现了边际变化。

  先来看内需的情况。

  8月份,社会消费品零售总额同比增速的回升更多是受到低基数的影响。我们以两个增速回升比较明显的细分项为例进行说明:8月餐饮收入同比增长8.4%(前值-1.9%),而去年同期为-4.5%;服装鞋包针纺织品类同比增长5.1%(前值0.8%),而去年同期为-6.0%。

  从环比数据来看,社会消费品零售总额比7月略微下降,且弱于季节性趋势。这一方面是受疫情对消费修复的干扰。8月多地疫情复发,防疫力度增大,居民生活半径缩小,线下消费随之减少。另一方面则是因为居民消费意愿不强。8月份除汽车以外的消费品零售额仅同比增长4.3%,与总额5.4%相差1.1个百分点,且差距较7月扩大了0.3个百分点,反映出来的就是居民消费需求还是比较疲软的。

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  我们再将目光转向生产。

  8月份,全国规模以上工业增加值同比增4.2%;环比增0.32%。数据回升原因包括:一是高温影响下电力需求增加,而干旱缺水又使得对煤炭发电的需求增加。8月电力、燃气及水的生产和供应业同比增长13.6%,较前值增加4.1个百分点;采矿业同比增长5.3%,其中煤炭开采和洗选业同比增长5.8%。二是政策支持和需求扩张的带动下,汽车行业工业增加值同比增长30.5%,其中新能源汽车产量同比增加117%,是制造业工业增加值增长的主要动力。但去年同期汽车工业增加值同比下滑12.6%,低基数也是重要影响因素。三是电气机械及器材制造业工业增加值同比增长14.8%,较前值增加2.3个百分点,体现出产业升级加快。

  下面就接着来看房地产的情况。

  8月20日人民银行调降了5年期LPR(贷款基础利率)15个基点,引导房贷利率下行,但是降息对居民购房消费的刺激力度有限,8月商品房销售面积累计同比下滑23%,降幅仅较7月减少了0.1个百分点。

  楼市仍需宽松政策支持

  购房需求低迷的核心矛盾不是房贷利率。一来,受疫情冲击居民部门资产负债表受损,部分行业裁员、降薪等又使得收入不稳定。二来,目前房贷利率远高于理财收益,同时房价又没有了上涨预期(8月70个大中城市新建商品房住宅价格指数同比下跌2.5%、二手住宅价格指数同比下跌3.3%),居民显然不愿意提前承担利息来购入不涨价的房子。三来,高频数据显示二手房成交面积情况好于一手房,居民对新房交付依旧有担忧。四来,目前多地都已经实施各种购房宽松政策,但是总的来说政策力度不大。

  9月以来,30大中城市商品房成交面积又出现了超季节性的下滑,「金九银十」销售目标的实现难度增加,市场仍需要更多宽松政策的支持。销售情况尚未好转,销售回款低迷的情况下房企并没有充分扩大投资的意愿。今年前八个月新开工面积同比减少37.2%,购置土地面积同比减少49.7%,继续延续下滑趋势。

  房地产开发资金有四个来源,分别是国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金。其中,其他资金项主要由定金及预收款和个人按揭贷款构成,两者合计比重超过90%。近年来,严监管背景下房屋销售回款的重要性逐渐提升,2021年末其他资金占房地产资金来源的比重已达到56%。但从今年以来,其他资金累计同比增速在四项资金来源中降幅最大,8月累计同比减少31.2%,其中定金及预收款累计同比减少35.8%、个人按揭贷款累计同比减少24.4%。在重要资金持续下滑的情况下,房企自然没有动力去拿地和新开工项目。

  竣工面积在去年高基数的情况下,8月的累计同比降幅还是收窄了2.2个百分点,实现今年以来的首次收窄,各地的保交楼行动初见成效。后续随着保交楼、稳民生政策力度的加强,停工项目会逐步得到复工,利好房屋建设投资的施工和竣工端。

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